北京哪里专业治疗白癜风的医院 http://pf.39.net/bdfyy/xwdt/中国银河证券股份有限公司陶贻功,严明近期对联美控股进行研究并发布了研究报告《煤价下行供热龙头迎业绩拐点，持续发力清洁能源》，本报告对联美控股给出买入评级，当前股价为6.55元。
联美控股()
核心观点：
事件：公司发布年报及一季报，年实现营收34.50亿元，同比下降0.51%，实现净利9.44亿元，同比下降9.77%。经现净额14.44亿元，同比下降15.05%。ROE（加权）为9.51%，同比减少2.59个百分点。年利润分配方案为每10股派发现金红利2.10元（含税）。Q1,公司营收16.56亿元，同比减少4.96%；实现净利6.89亿元，同比增加2.74%。经现净额-3.21亿元，净流出同比增加38.92%。ROE（加权）为6.31%，同比减少1.09个百分点。
业绩企稳，财报整体持续稳健；煤价下行迎业绩拐点。年公司毛利率/净利率分别为38.95%、28.96%,同比分别下滑5.05、2.01个百分点；期间费用率2.49%，同比下降1.20个百分点；公司净利润现金含量.99%、收现比92.83%，年度经营现金流表现持续优异。Q1,公司毛利率/净利率分别为54.07%、43.70%,同比分别-3.44、+3.84个百分点，盈利能力逐步企稳。Q1公司资产负债率27.93%，继续保持在较低水平，流动比率/速动比率分别为2.92/2.78，债务风险较低。年以来市场煤价持续下行，目前北港大卡动力煤市场价格在元/吨左右，较去年高点跌幅超30%，我们判断随着供需格局改善，煤价的持续下行有望推动公司业绩出现向上拐点。
清洁供热龙头积极布局氢能，积极转型综合清洁能源服务商。公司是清洁供热龙头，目前在沈阳建有集中供热和热电联产厂8座，规划供热面积1.5亿平方米。年公司平均供暖面积万平方米，联网面积万平方米，未来仍有较大的增长空间。公司也围绕冷、热、电、汽等核心产品，从沈阳走向全国，已在辽宁沈阳、江苏泰州、山东菏泽、上海等地建设和运营了多个综合清洁能源项目。公司亦大力拓展氢能业务，继战略入股爱德曼氢能（3.4%权益）后，公司年与北燃平谷公司签订协议，将在分布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深入合作。未来公司将继续加大氢能、热泵等领域布局，积极向综合清洁能源服务商转型。
兆讯传媒布局会外高清大屏，打造第二成长曲线。已独立上市的兆讯传媒为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一，年受疫情影响，收入5.77亿元，同比下降6.85%，净利润1.92亿元，同比下降20.27%。年兆讯开始布局户外高清大屏业务打造第二增长曲线，在广州、太原、贵阳等地先后打造的裸眼3D大屏已进入试运营状态。未来随着高铁出行进入正常状态以及户外大屏的放量，兆讯有望成为公司重要的业绩增长点。
估值分析与投资评级：
预计公司年至年归母净利分别为10.22亿、12.08亿和14.24亿，对应PE为14x、12x和9.9x。煤价下行，公司迎业绩拐点，综合清洁能源服务成长潜力大，维持“推荐”评级。
风险提示：煤价大幅波动的风险；兆讯新业务不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.65%，其预测年度归属净利润为盈利20.68亿，根据现价换算的预测PE为7.17。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为7.32。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联美控股（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点
